cs88 - 简单娱乐从此开始!

ca88

当前位置: 网站首页 > 名人名言 >

我们“白话”了小米招东山海市圈圈旅游股书 发现它估值为何太高

时间:2018-09-14 21:26来源:ca88 作者:苏有任 点击:
我们“白话”了小米招股书 发现它估值为何太高 -股票频道-和讯网

  在优先股转为普通股之前,小米每个财年末都根据股票估值计算负债:2014年末899亿、2015年末1059亿、2016年末1158亿、2017年末1614.5亿。按照国际会计准则对优先股的处理方式,小米2017年亏损额达438.9亿元,净资产为负1272亿。与美团王兴相似,雷军也想在太平洋(601099,股吧)里畅游,不着急上岸。2015年,雷军宣称“五年内不上市”。尽管A-E轮优先股持有者有权在2019年12月23日后要求赎回,雷军料想只要小米业绩蒸蒸日上,没有投资者傻到要退出。 资本是逐利的,在资本眼里业绩下滑是十恶不赦之罪,已上市公司估值要腰斩,未上市公司更弃之如敝屣,不论你有多少情怀,不管你厚不厚道。趁着逆转抓紧时间“上岸”,这应该就是雷军的心态。可以说2016年手机销量的下滑及2017年的逆转是促使他“食言”的关键因素。小米当前合理估值在450亿美元一线,在乐观情况下2021年估值有望提高到1200亿美元。如果IPO价格对应的估值超过500亿美元,甚至到700亿美元,或者上市后短期内被炒高到1000亿美元,投资者的风险比较大。

  一周前(2018年5月3日),香港交易所官网刊发了小米集团的上市申请,小米将有望成为港交所“同股不同权”第一股,也被认为将是2014年来全球最大IPO。

  于是,小米的估值旋即成为市场人士探讨的焦点。此前,外界一直传言其估值将接近千亿美元。而据5月8日《华尔街日报(博客,微博)》最新报道,此次小米股份有限公司的IPO估值目标在700亿至800亿美元之间,该公司计划至少筹集100亿美元的交易。

  尽管低于此前千亿美元的猜测,最新的估值目标对于目前的小米来说合理吗?我们将以小米财务数据为基础试图探讨小米的估值。本文将包括三方面的内容:一是小米的融资史及股权架构;二是小米是一家什么样的公司;三是小米的合理估值。

  资本运作“老司机”,早就打算海外上市

  2010年初,雷军预感到智能手机时代即将到来,与林斌、黎万强、周光平、刘德、黄江吉、洪锋等人联合创办了小米。2012年加盟的王川成为第八位创始人。

(小米八位联合创始人合影,从左至右依次为林斌、黄江吉、周光平、雷军、黎万强、刘德、洪锋、王川)

  (小米八位联合创始人合影,从左至右依次为林斌、黄江吉、周光平、雷军、黎万强、刘德、洪锋、王川)

  而作为此次上市主体的小米集团,其实早于2010年1月5日就在开曼群岛注册成立。如此看来,雷军等人在创业的第一天就有上市的打算并瞄准了海外资本市场。

  90天后的4月6日,雷军等人“喝了碗小米粥就开始闹革命了”。

  2010年结束前,雷军及联合创始人合计共持有1.625亿A类普通股和5750万B类普通股,每股面值均为0.0001美元,A类每股可投10票、B类每股可投1票。公司刚一成立,就着手搭建VIE架构,还采用AB股模式,真可谓深谋远虑。

  小米上市前进行了六轮融资,方式为发行优先股。我们先认识下“优先股”: “优先”二字是对普通股而言的。小米发行优先股的主要条款包括:

  1、优先领取股息:和普通一样领取股息(如有)之外,另加按发行价8%计算的年息;

  2、转换:2015年7月3日后任何时间转换为B类普通股;

  3、赎回:自2019年12月23日起任何时间要求小米赎回(F系列除外);

  4、清算优先权:遇公司解散或清盘,于偿清所有债权后先于其它股东获得剩余资产分派。

  以上诸般“优先”的代价是放弃投票权。不用担心控制权旁落,是许多初创科技公司通过优先股融资的最要原因。

  申请在香港联交所上市,要按国际会计准则(IFRS)编制报表。IFRS将优先股视为金融负债,欠的是股票。“欠星爷电影票”去观影,要问“多少钱一张?”;欠投资人股票,要算“股票值多少”,也就是公允值了。

  在优先股转为普通股之前,小米每个财年末都根据股票估值计算负债:2014年末899亿、2015年末1059亿、2016年末1158亿、2017年末1614.5亿。按照国际会计准则对优先股的处理方式,小米2017年亏损额达438.9亿元,净资产为负1272亿。

  前五轮融资顺风顺水。对比较“烧钱”的创业公司,融资是刚性需求,搞钱的经历往往是一部心酸史。携程上市前业绩成长性非常好,加上有沈南鹏,融资顺风顺水。小米2010年—2014年也是这样幸运。

  2010年9月28日至2017年8月24日,小米进行了六个轮次的融资(其中B、C、E、F包含若干小轮次),合共募集15.8亿美元(其间进行过一次“一拆四”)。每轮融资以首份购股协议签字为开始,以最后一笔投资款到帐为结束。

(责任编辑:admin)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
栏目列表
推荐内容